時間是一條河

  

　　2019年強勁的經濟下行壓力仍然是看漲債券資產的核心邏輯。一方面，海外經濟增速下滑導致國內出口增速下滑，國內固定資產投資增速持續下滑，其中包括制造業和房地產投資增速。另一方面，美國經濟的頂部壓力很大，美聯儲的加息政策已經暫停，國內通脹沒有壓力。全年平均居民消費價格指數預計將超過3%，居民消費價格指數預計將低於2%。其結果是，貨幣政策繼續放松，債券市場整體流動性充裕，利率將保持在低位。

　　A股具有有限的隨機性，且區間振蕩的概率較高.

　　謹慎的A股市場的主要原因是經濟下行壓力較大，企業盈利預期不容樂觀。然而，在2018年A股急劇下跌後，所有A股的當前市盈率接近於2008年底和2011年底的最低水平，但仍未到來。 2012 - 2014年底的極端價值。目前的市淨率基本處於曆史底部。雖然2019年上市公司業績面臨壓力，但中央減稅和減費措施將確保中國經濟平穩運行，預期業績不會太差。估值的底部，政策的底部和長期資金的布局都構成了對市場的有效支撐。因此，財政部基金認為，2019年A股整體下行空間有限，市場逆轉的可能性也很小，而且區間波動的概率很大。

　　預計金價將飆升。

　　隨著美聯儲加息的預期，美國經濟正走向衰退。地緣政治風險上升，黃金供應仍然低迷。美聯儲提高利率的政策是黃金短期前景的關鍵，例如，在2019年，美元走軟，利率低於預期，黃金投資機會趨於穩定。然而，歐盟的政治和經濟動蕩將使美元保持相對高位，因此黃金有望在2019年升值。

　　總體而言，展望2019年，基金建議將一大類資產主要用於國防，優先配置債券，債券的實力預計將繼續下去。A股區間震蕩概率較大，可能呈現先弱後強的趨勢。黃金價格預計將向上波動，有投資機會的趨勢。貨幣基金組織的回報率仍然很低，其對資產分配的貢獻將下降，建議將貨幣基金組織用作分配流動資金的工具。美國股市每股收益增長將受到壓力，2019年美國股市預期的高波動性將回落，海外股票配置價值將下降。

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中国のリーディング企業、特に、インターネットサービス大手は近年世界の舞台で台頭し、日本の経済界やメディアで大きな話題となっている。一方、かねてから異彩を放ち、今でも依然として高い実力を誇る日本企業は、中国企業とは違う一面を見せている。瞭望東方周刊 が伝えた。（文/陳言。メディア人、日本問題専門家）

中国と日本の企業の一番の違いはというと、日本の企業は、「仕事」そのものに重きを置き、現在に目を向けているのに対して、中国企業は「事業を拡大し大きくなる」ことを好み、将来に目を向けている点だ。

筆者は以前、静岡県にある「先生精機株式会社」で働いたことがある。「先生」というのは創業者の名字からつけられており、70代の現社長?先生武司さんは、10代の時に父親が病気で亡くなったのを機に、会社を継ぎ、現在に至っている。

同社はバリ取り?面取りに特化した機械を専門に製造している。金属は加工後に多くの「バリ」ができ、各部品はその角をとらなければ、製品の寿命が短くなってしまう。

同社は創立当初、手作業でバリ取りをし、その後、機械でそれをするようになり、今では、バリ取り?面取りの機械を作るようになった。同社製の機械は、腕時計の米粒より小さな部品から、船や風力発電機などの直径6－7メートルの大型機械の部品まで、バリ取り?面取りをすることができるため、その技術、性能は日本国内外で広く知られている。今では、最先端のITコントロールやセンサー技術も導入している。

先生社長に、「上場することを考えたことはないのか？長年蓄積してきた経験や信用に、上場して調達できる資金を加えると、事業をもっと拡大できるのではないか？」と質問してみると、「僕は職人。お客さんに満足してもらえる機械を提供できればそれでいい」という答えが返ってきた。

先生社長のような考え方の日本の企業家、特に中小企業の経営者は非常に多い。目立とうとするのではなく、一つの仕事にひたすら打ち込み、数十年、ひいては百年以上も、同じ加工製造の小さな一つの分野に従事し、自分たちにしかできない技術を身につけるというのがそのスタイル。そして、多くの中国の企業家のような、「企業をどんどん大きくする」という野心を抱いていない。