時間是一條河

　　2019年強勁的經濟下行壓力仍然是看漲債券資產的核心邏輯。一方面，海外經濟增速下滑導致國內出口增速下滑，國內固定資產投資增速持續下滑，其中包括制造業和房地產投資增速。另一方面，美國經濟的頂部壓力很大，美聯儲的加息政策已經暫停，國內通脹沒有壓力。全年平均居民消費價格指數預計將超過3%，居民消費價格指數預計將低於2%。其結果是，貨幣政策繼續放松，債券市場整體流動性充裕，利率將保持在低位。

　　A股具有有限的隨機性，且區間振蕩的概率較高.

　　謹慎的A股市場的主要原因是經濟下行壓力較大，企業盈利預期不容樂觀。然而，在2018年A股急劇下跌後，所有A股的當前市盈率接近於2008年底和2011年底的最低水平，但仍未到來。 2012 - 2014年底的極端價值。目前的市淨率基本處於曆史底部。雖然2019年上市公司業績面臨壓力，但中央減稅和減費措施將確保中國經濟平穩運行，預期業績不會太差。估值的底部，政策的底部和長期資金的布局都構成了對市場的有效支撐。因此，財政部基金認為，2019年A股整體下行空間有限，市場逆轉的可能性也很小，而且區間波動的概率很大。

　　預計金價將飆升。

　　隨著美聯儲加息的預期，美國經濟正走向衰退。地緣政治風險上升，黃金供應仍然低迷。美聯儲提高利率的政策是黃金短期前景的關鍵，例如，在2019年，美元走軟，利率低於預期，黃金投資機會趨於穩定。然而，歐盟的政治和經濟動蕩將使美元保持相對高位，因此黃金有望在2019年升值。

　　總體而言，展望2019年，基金建議將一大類資產主要用於國防，優先配置債券，債券的實力預計將繼續下去。A股區間震蕩概率較大，可能呈現先弱後強的趨勢。黃金價格預計將向上波動，有投資機會的趨勢。貨幣基金組織的回報率仍然很低，其對資產分配的貢獻將下降，建議將貨幣基金組織用作分配流動資金的工具。美國股市每股收益增長將受到壓力，2019年美國股市預期的高波動性將回落，海外股票配置價值將下降。

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